Questões de Finanças do ano 2002

Uma carteira é formada por dois investimentos, A e B, com pesos iguais a 75% e 25%, respectivamente. Sabe-se que os retornos esperados de A e B são estimados em 15% e 18%, e os respectivos desvios-padrão dos retornos são estimados em 25% e 30%, também respectivamente. Sabendose que o coeficiente de correlação entre os retornos de A e B é igual a 0,50, então o risco da carteira, medido pelo desvio-padrão de seu retorno, está estimado em:

• A.

  26,25%

• B.

  15,77%

• C.

  27,50%

• D.

  23,42%

• E.

  52,94%

No caso de encontrar alternativas de investimento com retornos esperados iguais, supõe-se que a escolha a ser feita por um investidor com aversão a risco consistirá em optar pela alternativa que apresente:

• A.

  risco igual a zero.

• B.

  variância mínima.

• C.

  desvio-padrão menor que o retorno esperado.

• D.

  probabilidade nula de retornos negativos.

• E.

  retornos positivos mais prováveis do que retornos negativos.

Um analista de valores mobiliários examinou as demonstrações financeiras e outros dados a respeito das empresas X, Y e Z e chegou aos seguintes resultados para as ações dessas empresas:

Sabendo-se que a taxa de juros livre de risco é igual a 8% ao ano e que o prêmio por risco de mercado cotado atualmente é de 8% ao ano, recomenda- se que:

• A.

  somente Y deve ser comprada

• B.

  X, Y e Z devem ser compradas.

• C.

  nenhuma das ações deve ser comprada.

• D.

  X e Z devem ser compradas.

• E.

  Y e Z devem ser compradas.

Para que seja válida a equação da linha de mercado de títulos, no modelo de formação de preços de ativos (CAPM), exerce papel crucial a hipótese de que os investidores:

• A.

  fazem as mesmas estimativas de retornos esperados e variâncias de retornos das alternativas disponíveis.

• B.

  podem tanto captar quanto aplicar fundos à taxa livre de risco.

• C.

  se comportam como se não fossem capazes de afetar os preços de mercado com suas compras ou vendas de títulos.

• D.

  selecionam carteiras de acordo com o critério média-variância.

• E.

  não pagam imposto de renda sobre ganhos obtidos com a compra e venda de títulos.

Sendo válida a hipótese de que o mercado de ações é eficiente, então podemos concluir que:

• A.

  os preços das ações variam aleatoriamente porque os investidores são irracionais.

• B.

  os investimentos em ações podem ser escolhidos por sorteio.

• C.

  todas as ações negociadas possuem o mesmo retorno esperado.

• D.

  no longo prazo, os preços das ações não possuem tendência de crescimento.

• E.

  não há relação entre a quantidade vendida de uma ação e a variação do preço dessa ação.

As ações de uma empresa estão sendo negociadas atualmente ao preço de R$ 40,00 por unidade. A empresa não usa capital de terceiros para financiar suas operações, que são financiadas somente por meio de retenção de lucros. Se a empresa não retivesse lucros para financiar seus investimentos, seu lucro seria de R$ 2,00 por ação. Sabendo-se que o mercado avalia as ações à taxa exigida de retorno de 20% ao ano, então o mercado atribui, às oportunidades de crescimento da empresa, por ação, o valor de:

• A.

  R$ 8,00

• B.

  R$ 40,00

• C.

  R$ 30,00

• D.

  R$ 20,00

• E.

  R$ 10,00

Caso fosse observado freqüentemente que as taxas cotadas de juros de Letras do Tesouro Nacional, em relação a seus prazos de vencimento, formam uma curva descendente, isto é, quanto mais longo o prazo de vencimento, menor o yield to maturity das Letras correspondentes, essa observação seria incompatível com:

• A.

  a teoria da preferência por liquidez.

• B.

  o argumento de que o mercado não oferece oportunidades de arbitragem.

• C.

  a hipótese de que os investidores são neutros em relação a risco.

• D.

  as durações das Letras do Tesouro Nacional são crescentes com o prazo de vencimento.

• E.

  a hipótese de que as Letras do Tesouro Nacional não contêm prêmio por risco de crédito.

A duração de uma carteira de títulos de renda fixa certamente aumenta, quando:

• A.

  as autoridades monetárias decidem elevar a taxa básica de juros, provocando aumentos generalizados das taxas de juros de mercado.

• B.

  a carteira é recomposta com a substituição de títulos de prazo mais longo por títulos de prazo mais curto.

• C.

  aumentam as expectativas de inflação, resultando aumentos das taxas de juros de mercado.

• D.

  o administrador da carteira aumenta as aplicações em títulos com prazos mais curtos de vencimento.

• E.

  algumas notícias fazem com que caiam os prêmios de risco de crédito exigidos dos emitentes de alguns dos títulos contidos na carteira.

Uma empresa contratou uma operação de swap com uma instituição financeira. De acordo com os termos dessa operação, a empresa recebe juros da instituição financeira à taxa LIBOR para depósitos por prazo de seis meses e faz pagamentos de juros à instituição financeira à taxa prefixada de 6% ao ano. O valor deste swap, do ponto de vista da instituição financeira, pode ser representado pela diferença entre os valores de:

• A.

  uma opção de compra e uma opção de venda de ativo de renda fixa com taxa flutuante.

• B.

  uma opção de venda e uma opção de compra de ativo de renda fixa com taxa prefixada.

• C.

  um ativo de renda fixa com taxa prefixada e um ativo de renda fixa com taxa flutuante.

• D.

  um ativo de renda fixa com taxa flutuante e um ativo de renda fixa com taxa prefixada.

• E.

  um contrato futuro de taxa de juros flutuante e um contrato a termo de taxa de juros flutuante.

Uma opção européia de compra e uma opção européia de venda de uma ação que não distribuirá dividendos até a data de vencimento em que as opções são negociadas, respectivamente, aos prêmios de $2,525 e $1,046. As duas opções vencem daqui a quatro meses e a ação-objeto tem volatilidade de 25% ao ano. Além disso, as duas opções têm o mesmo preço de exercício de $29 e a ação está sendo negociada a $30. Se um investidor puder montar uma operação combinando: a compra da ação, a compra da opção de venda e a venda da opção de compra, isso equivalerá a uma operação de aplicação de fundos à taxa de juros, com capitalização contínua, igual a:

• A.

  10% ao ano

• B.

  5% ao ano

• C.

  12% ao ano

• D.

  6% ao ano

• E.

  20% ao ano