Questões de Finanças da Escola de Administração Fazendária (ESAF)

Suponha uma carteira formada por dois ativos. Um deles é o ativo livre de risco, com taxa de juros igual a r_f . Esse ativo é vendido a descoberto, com proporção igual a -0,5 (-50%) do patrimônio da carteira. O outro componente da carteira é um ativo com risco, com retorno esperado igual a E(r) e risco igual ao desvio-padrão estimado de seu retorno, σ. Portanto, o risco da carteira, medido pelo desvio-padrão do retorno da carteira, será igual a:

• A.

  

• B.

  1,5.

• C.

  2,25

• D.

  0,5

• E.

  zero

Um dos principais resultados do CAPM (capital asset pricing model) é o de que, em equilíbrio, a carteira de mercado é eficiente. Isso significa que a carteira de mercado

• A.

  está sempre situada na fronteira eficiente.

• B.

  contém ativos numa combinação com o menor risco possível, entre todas as carteiras de mínimo risco.

• C.

  contém ativos numa combinação com o maior retorno esperado possível, entre todas as carteiras de mínimo risco.

• D.

  não é completamente diversificada.

• E.

  tem beta igual a zero.

Outros fatores mantidos constantes, a duração de um título de renda fixa é tanto mais alta quanto

• A.

  mais alto o preço corrente de mercado do título.

• B.

  mais curto o prazo de vencimento do título.

• C.

  mais elevada a taxa contratada de juros do título.

• D.

  mais altas são as taxas de juros de mercado para títulos com o mesmo nível de risco.

• E.

  menos sensível é o preço de mercado do título a uma variação das taxas de juros de mercado.

O valor de uma posição comprada em taxa fixa de juros num swap já contratado de taxa de juros pode ser negativo quando

• A. a taxa de juros da parte vendida do swap cai substancialmente.
• B. aumenta o risco de inadimplência da parte vendida em taxa fixa de juros.
• C. as taxas flutuantes de juros sobem significativamente.
• D. diminuem os spreads médios cobrados pelas instituições que montam operações de swap.
• E. diminui a margem exigida para registro de operações de swap em bolsa.

Um índice de mercado de ações, como o IBOVESPA, é construído com a finalidade de

• A. representar a composição de uma carteira eficiente de mercado.
• B. indicar as melhores oportunidades de investimento em ações disponíveis.
• C. identificar para o investidor a carteira mais diversificada possível de ações.
• D. mostrar a evolução média dos preços de títulos representativos.
• E. avaliar os fluxos de entrada e saída de fundos no mercado de ações.

A cobrança de margem, nos mercados de ativos financeiros, é feita com a finalidade de aumentar

• A. a segurança do mercado como um todo.
• B. a receita dos agentes que prestam serviços de corretagem de títulos e valores.
• C. a arrecadação de impostos.
• D. os preços dos ativos cuja negociação requer o depósito de margem.
• E. a transparência do mercado de derivativos.

Para que ações de sua emissão sejam negociadas regularmente na Bolsa de Valores de São Paulo, uma empresa deve:

• A. pagar dividendos regularmente.
• B. estar em dia com obrigações perante seus credores.
• C. realizar desdobramentos de suas ações a cada dois anos.
• D. registrar-se como companhia aberta na CVM.
• E. possuir patrimônio líquido positivo.

A fronteira eficiente de oportunidades de investimento é o conjunto de

• A. ações cujos retornos esperados são positivos e possuem risco baixo.
• B. carteiras de ativos com os mais altos retornos esperados, para cada nível de risco.
• C. carteiras de ações e outros títulos negociados em bolsa de valores.
• D. ações cujos retornos são pouco correlacionados com títulos de renda fixa.
• E. carteiras de ativos com a mais elevada liquidez, disponível no mercado.

Para que seja construída a fronteira eficiente de ativos de um determinado mercado, são necessários os seguintes dados:

• A. graus de aversão a risco dos investidores.
• B. quantidades disponíveis dos ativos negociados.
• C. composição da carteira do índice de mercado.
• D. alíquotas de imposto de renda à qual estão sujeitos os rendimentos dos ativos.
• E. retornos esperados e covariâncias entre retornos dos ativos.

De acordo com o CAPM (capital asset pricing model), o retorno esperado de um ativo financeiro tem relação direta com

• A. a estimativa de retorno esperado, feita por um investidor bem informado.
• B. o nível de risco não-diversificável desse ativo.
• C. o nível de risco da carteira de mercado.
• D. o grau de tolerância a risco do investidor médio.
• E. a liquidez do ativo financeiro em questão.