Questões de Finanças da Escola de Administração Fazendária (ESAF)

Quando a curva de taxas de juros a vista é decrescente com o prazo de vencimento, a curva correspondente de taxas futuras é:

• A. decrescente, mas superior à curva de taxas a vista.
• B. crescente para prazos curtos de vencimento, mas decrescente com prazos mais longos.
• C. decrescente, mas inferior à curva de taxas a vista.
• D. crescente para todos os prazos de vencimento.
• E. horizontal.

Para que a curva de taxas de juros de mercado em função do prazo de vencimento seja negativamente inclinada, é necessário que:

• A. o risco de inadimplência dos emitentes dos títulos decresça com o prazo de vencimento.
• B. a exposição do valor de um título ao risco de variação de taxas de juros decresça com o prazo de vencimento.
• C. a infl ação esperada no longo prazo seja inferior à inflação esperada no curto prazo.
• D. exista maior excesso de demanda por fundos no longo prazo do que no curto prazo.
• E. o Banco Central renuncie a uma política de metas de inflação.

Para imunizar ao menos temporariamente o valor de uma carteira de ações ao risco de variação dos preços de mercado dessas ações, o administrador da carteira pode assumir:

• A. posições vendidas em opções de venda de ações em valor total igual ao valor da carteira de ações.
• B. posições compradas em contratos futuros de índice em quantidade total igual à quantidade total de ações na carteira.
• C. posições compradas em títulos de renda fixa cuja correlação com a carteira de ações seja igual a zero.
• D. posições compradas em opções de compra de índice com beta igual ao da carteira de ações.
• E. posições compradas em opções de venda com delta igual ao da carteira de ações.

Para um especulador, uma das principais vantagens de atuar no mercado de opções de compra de ações, em comparação com o mercado da própria ação-objeto dessa opção, reside no fato de que o mercado de opções de compra:

• A.

  é mais transparente do que o mercado da ação-objeto.

• B.

  oferece maior alavancagem ao especulador.

• C.

  é menos arriscado do que o mercado da ação-objeto.

• D.

  é tributado mais favoravelmente do que em caso de ganho com a ação-objeto.

• E.

  apresenta oportunidades de retorno esperado maior, por unidade de risco.

Uma carteira é formada por dois investimentos, A e B, com pesos iguais a 75% e 25%, respectivamente. Sabe-se que os retornos esperados de A e B são estimados em 15% e 18%, e os respectivos desvios-padrão dos retornos são estimados em 25% e 30%, também respectivamente. Sabendose que o coeficiente de correlação entre os retornos de A e B é igual a 0,50, então o risco da carteira, medido pelo desvio-padrão de seu retorno, está estimado em:

• A.

  26,25%

• B.

  15,77%

• C.

  27,50%

• D.

  23,42%

• E.

  52,94%

No caso de encontrar alternativas de investimento com retornos esperados iguais, supõe-se que a escolha a ser feita por um investidor com aversão a risco consistirá em optar pela alternativa que apresente:

• A.

  risco igual a zero.

• B.

  variância mínima.

• C.

  desvio-padrão menor que o retorno esperado.

• D.

  probabilidade nula de retornos negativos.

• E.

  retornos positivos mais prováveis do que retornos negativos.

Um analista de valores mobiliários examinou as demonstrações financeiras e outros dados a respeito das empresas X, Y e Z e chegou aos seguintes resultados para as ações dessas empresas:

Sabendo-se que a taxa de juros livre de risco é igual a 8% ao ano e que o prêmio por risco de mercado cotado atualmente é de 8% ao ano, recomenda- se que:

• A.

  somente Y deve ser comprada

• B.

  X, Y e Z devem ser compradas.

• C.

  nenhuma das ações deve ser comprada.

• D.

  X e Z devem ser compradas.

• E.

  Y e Z devem ser compradas.

Para que seja válida a equação da linha de mercado de títulos, no modelo de formação de preços de ativos (CAPM), exerce papel crucial a hipótese de que os investidores:

• A.

  fazem as mesmas estimativas de retornos esperados e variâncias de retornos das alternativas disponíveis.

• B.

  podem tanto captar quanto aplicar fundos à taxa livre de risco.

• C.

  se comportam como se não fossem capazes de afetar os preços de mercado com suas compras ou vendas de títulos.

• D.

  selecionam carteiras de acordo com o critério média-variância.

• E.

  não pagam imposto de renda sobre ganhos obtidos com a compra e venda de títulos.

Sendo válida a hipótese de que o mercado de ações é eficiente, então podemos concluir que:

• A.

  os preços das ações variam aleatoriamente porque os investidores são irracionais.

• B.

  os investimentos em ações podem ser escolhidos por sorteio.

• C.

  todas as ações negociadas possuem o mesmo retorno esperado.

• D.

  no longo prazo, os preços das ações não possuem tendência de crescimento.

• E.

  não há relação entre a quantidade vendida de uma ação e a variação do preço dessa ação.

As ações de uma empresa estão sendo negociadas atualmente ao preço de R$ 40,00 por unidade. A empresa não usa capital de terceiros para financiar suas operações, que são financiadas somente por meio de retenção de lucros. Se a empresa não retivesse lucros para financiar seus investimentos, seu lucro seria de R$ 2,00 por ação. Sabendo-se que o mercado avalia as ações à taxa exigida de retorno de 20% ao ano, então o mercado atribui, às oportunidades de crescimento da empresa, por ação, o valor de:

• A.

  R$ 8,00

• B.

  R$ 40,00

• C.

  R$ 30,00

• D.

  R$ 20,00

• E.

  R$ 10,00